光大期货：4月16日金融日报

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　　股指：

　　4月15日，A股商场窄幅震憾，Wind全A收跌0.1%，成交额1.11万亿元，较上周小幅缩量。中央汇金和多家大型国有金融机构资金入市，镇定商场信心，耗尽、银行等板块络续领涨，国防军工。电子等板块出现回调。中证1000指数下降0.41%，IM主力合约贴水26.03点，距离到期仅剩3个来回日。中证500下降0.44%，沪深300上升0.06%，上证50上张0.24%。扫尾2025年4月12日，好意思国对华关税税率加增125%。好意思国海关等机构发布关税豁免清单，对适当门槛的中国入口商品中的好意思国手艺部分免征关税。对部分国度推行暂缓关税战术。中国国务院发布《中好意思经贸联系中方态度白皮书》，推崇中方态度。好意思邦本轮关税战术的实质是当局试图以缩小频频账户逆差的样式缓解成本账户顺差不及的压力，这一问题短期难以搞定。关税战术还是技巧，而非运筹帷幄，其信得过运筹帷幄还是通过点对点的讨论重塑宇宙贸易方式。在其他经济体与好意思国讨论经过中，其对华关税战术可能成为讨论筹码，中国对欧盟、日韩等国的出口额可能成为需求侧的角落扰动。该战术一样对A股产滋长久影响，往常我国经济发展要点进一步聚焦于内轮回，使得中央财政促销费逻辑愈加顺畅。降准降息预期在本日重新升温，央行购买国债窗口可能重新通达。

　　国债：

　　周二国债期货收盘，30年期主力合约跌0.03%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.04%。中国央行开展430亿元7天期逆回购操作，利率抓稳于1.5%。中国央行开展1645亿元7天期逆回购操作，利率抓稳于1.5%。本日公开商场有1674亿元逆回购到期，此外还有1000亿元MLF到期，当日净回笼1029亿元。银行间商场方面，DR001利率上行5bp至1.67%，DR007利率上行1bp至1.71%。资金面来看，3月中旬起公开商场操作对资金面呵护力度增强，4月政府债净刊行压力较低，资金保抓偏紧态势但角落转松。战术方面，在外围不细目性加大配景下，货币战术宽松预期有所增强。短期来看，债市上升较为充分，在未有降息落地情况下债市络续走强能源明显减弱，短期以横盘整理态势看待。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金震憾走高，上升0.59%至3229.71好意思元/盎司；现货白银下降0.1%至32.3好意思元/盎司；金银比升至100.3隔邻。纽约制造业全体交易现象指数上升11.9点至-8.1，好于预期值-13.5，尽管有所减弱，但也制造业看成相接第二个月萎缩，往常订单信心指数暴跌至2001年以来最低水平，显现对往常经济阑珊的担忧。好意思国财长贝森特缓缓主导关税战术，关税或愈加聚焦。另据媒体报谈，欧盟瞻望好意思国针对欧盟的大部分关税将督察近况，两边现在讨论险些莫得赢得进展。黄金来回逻辑仍聚焦于“滞胀博弈”与“战术扰动”，抓续受到商场追捧，且呈现加快上扬态势。笔者觉得，危急同业，历史新潦倒的黄金很难去“量化”高度，督察左侧多头严慎来回，止损位上移至3000~3100好意思元/盎司区间。关于白银而言，工业品和黄金判辨同期影响银价，但金银比总结预期下，银价补涨预期会热烈，因此提议督察逢低买入操作。

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